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[广发沪深300指数]对底部估值表明关注交易机

          证券市场:估值处于相对较低的水平,建议密切关注交易机股票市场假期。

[广发沪深300指数]对底部估值表明关注交易机

          工业近况

          21家上市证券公司发布5月份经营数据:月总收入106.1亿元,同比增长0.6%,同比增长-12.6%。单月净利润39.7亿元,同比增长32.2%。17年1月至5月,净利润总额为236.1亿元,同比增幅为-13.4%(同比增幅不含宜庄和华安)。

          评论

          自我管理乏力,交易清淡,各种关键指标继续承压。5月份,上市证券公司的运营数据持平,低于上月,同比下降29.5%。

          交易清淡,两家金融机构之间的平衡仍在探索之中。1)5月份,股票日均收益率由-20.7%上升至4036亿元,交易日由18天上升至20天,股票总成交量较上月下降11.9%;与去年同期相比,日均收益率为6.1%,成交量为10.5%。2)两大金融机构之间的余额继续保持在-4.4%至8696亿元,同比增长4.9%。

          疲软的股票和债券市场拖累了自营交易。1)主要指数跌幅进一步扩大:5月份上证综指-1.2%/深证综指-5.2%/创业板指数-4.7%/中国证券总负债-1.1%,4月份上证综指-2.1%/深证综指-4.0%/创业板指数-3.0%/中国证券总负债-0.7%;2)预计可供出售证券的一般浮动损失:剔除异常价值和股息的影响,预计4月份披露的上市证券公司的总浮动损失为22.1亿元,占净利润的60%左右,净资产的0.3%左右。

          投资银行股和债券承销双双下跌。5月份首次公开募股融资为151亿英镑,同比下降16%;企业主债务融资额与月环比持平,为4493亿英镑,增幅为30%/42%。债券市场的乌云加剧了IPO发行的预期放缓,投资银行业务短期内可能不会增长。

          就个股而言,对于初级证券公司而言,大盘如何表现出更强的整体操作稳定性,中信证券(88%为MOM)在低于上月的基数中处于领先地位?在中小型证券公司中,东方证券的月环比增长率为214%,首次创业的月环比增长率为367%。太平洋航空继续亏损7677万元。

          估价和建议

          目前,a股/H股大型券商的市盈率为1.48倍/1.09倍17倍,券商指数的市盈率为1.76倍。板块估值处于相对底部。与此同时,由于历史上交易量相对较低,出现了平均回报的势头。随着成交量升温,我们建议密切关注券商的交易机会。就投资目标而言,投资者应关注基本面稳定、风力控制能力领先的大型综合性证券公司。

          危险

          股票和债券大幅下跌。监管的不确定性。

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